Хотя в Испании государственный долг часто упоминается как структурная проблема, в Андорре это более легкая проблема. и, кроме того, ожидания от него в будущем должны значительно улучшиться. Хотя андоррские политики, как и все представители этой профессии, любят тратить деньги налогоплательщиков по своему усмотрению, они знают, что у них есть предел, что следует ожидать возврата инвестиций в будущем и что с точки зрения большой долг может быть совершенно неприемлемым.
Также, как Андорра не является и никогда не была интегрирована в Европейский Союз., его финансовые возможности всегда были ограничены, а его государственный долг обычно отличался относительно более низким рейтингом, чем у соседних стран, что косвенно вызывало государство должно нести ответственность за свои финансы и бухгалтерский учет, как это делает любой обычный гражданин.
Государственный долг Андорры до 2023 года
Таким образом, если мы обратимся к его собственному Министерство финансов правительства Андорры, мы видим, что микрогосударство неуклонно снижало уровень государственного долга, измеряемый в последние годы, вплоть до пандемии. В частности, он перешел от уровня государственного долга 36% к ВВП до 32,7%. Это связано с тем, что Андорра законодательно установила максимум 40% долга над ВВП. Однако, как мы видим, в годы пандемии 2020 и 2021 годов этот максимальный предел был превышен с 44,11 TP2T и 41,71 TP2T соответственно.
Пока потолок сломан, цель правительства состоит в том, чтобы установить этот предел в долгосрочной перспективе, и по этой причине он понимает, что даже если она сломается через несколько лет, она вернется к ниже указанного уровня. В любом случае это резко контрастирует с уровнем государственного долга в Испании и Франции., около 100% ВВП до пандемии и около 120% ВВП после самой пандемии.
Тем не менее, Андорра действительно не снизила уровень своего долга в абсолютном выражении. Если мы посмотрим на следующий график, который показывает государственный долг в абсолютном выражении (в миллионах евро), мы сможем увидеть это более четко. То, что вы на самом деле сделали, это поддерживать уровень примерно при увеличении своего ВВП, чтобы сократить долг при экономическом росте:
Как видим, он вырос примерно с 900 миллионов евро до пандемии до 1300 миллионов евро.. Все это произошло благодаря мерам План правительства Горизонт 23, который мы уже обсуждали в то время. У этого плана есть некоторые расходы, которые государственные администрации облегчают на основе долговых проблем. Однако фискальное давление остается в 25%. за все анализируемые годы. И это то, что налоги в Андорре по-прежнему низкие.
Ожидания будущего роста
Этот факт более очевиден, если принять во внимание, как мы уже упоминали, ожидания будущего экономического роста в Андорре. Например, в презентации министра по делам президента, экономики и бизнеса правительства Андорры Хорди Галлардо Фернандеса было подсчитано, что Денежная сумма иностранных инвестиций, сделанных за первые шесть месяцев 2021 года, составила 444 миллиона долларов, что более чем вдвое превышает показатель предыдущего 2019 года., когда за тот же период было инвестировано 189 млн.
Точно так же, принимая во внимание количество поданных заявок, они увеличились с 276 в 2019 году до 535 в 2021 году, что представляет собой средний объем инвестиций более 800 000 евро на заявку. Это показывает, что, учитывая споры и вирусизация из-за открытия El Rubius в Андорре и худшие ожидания, прогнозируемые для Испании в течение следующих нескольких лет, очень вероятно, что Андорра привлечет капитал и компании из этих стран, которые могут переехать.
Как мы упоминали в наших статьях о дистанционная работа и цифровые предприниматели, пандемия коронавируса SARS-COV-2 способствовала и ускорила цифровизацию бизнеса и рабочих мест и Андорра — очень хорошая юрисдикция для тех, кто ведет свою экономическую деятельность виртуально и удаленно., вне зависимости от конкретного физического расположения. Таким образом, это было бы еще одной причиной, чтобы поддержать надежды Андорры на будущее процветание и, следовательно, ее экономическую платежеспособность.
Наконец, стоит еще раз упомянуть о План Horizon 23 правительства Андорры, который содержит меры, которые должны быть реализованы для постпандемического сценария правительства Андорры, как продолжение трансформация, которую переживает Андорра уже более десяти лет, что также знаменует собой будущие экономические направления Андорры как туристической, сельской и естественной, оцифрованной, современной страны и это поддерживает самые передовые технологические и инновационные секторы, а также укрепляет спортивный, горный, развлекательный и развлекательный туризм и магазины.
Вступление в МВФ
Как мы обсуждали в тот день, Андорра вошла в Международный валютный фонд (МВФ) в качестве члена 190 в октябре прошлого года. С тех пор организация и правительство провели несколько встреч с государственными и частными субъектами в стране с целью сбора информации и подготовки доклада под названием «Статья IV», который периодически направляется всем членам Фонда и представляется утверждение исполнительным советом организации.
Джовер подчеркнул, что МВФ очень положительно оценивает управление кризисом, проведенное в Княжестве, но они также упомянули экономические меры, принятые исполнительной властью., которые помогли уменьшить негативное влияние пандемии на экономику и хорошие перспективы восстановления для страны. Например, Митра подчеркнул, что МВФ рекомендует создавать дополнительные резервы за рубежом, которые должны достичь 12% ВВП. В настоящее время Андорра уже имеет 2% благодаря депозитам Княжества в МВФ.
С другой стороны также признается важность публикации статистики в соответствии с международными стандартами. В этом смысле отмечается большой прогресс в разработке более полных данных об экономике Андорры для улучшения мониторинга и надзора. Это факт Вступление в МВФ обеспечивает Андорре большее доверие на международном уровне и, следовательно, возможность финансировать себя больше и дешевле., что позволяет более легкое восстановление и без нарушения его экономической платежеспособности.
Полный успех в первом выпуске облигаций
Примером эффекта вышеупомянутого было размещение государственного долга 28 апреля текущего года. Министр финансов и официальный представитель правительства Эрик Ховер и государственный секретарь по международным финансовым вопросам Марко Бальеста представили результаты международного выпуска экологически чистых, социальных и устойчивых облигаций, который открылся в 9 часов утра и закрылся размещением весь вопрос 500 миллионов евро. Это был первый международный выпуск Андорры, и он стал возможен благодаря международной омологации. это было сделано правительством, например, присоединение к Международному валютному фонду (МВФ) в октябре 2020 года.
Операция была запущена в виде единой эмиссии на 500 миллионов евро, зарегистрированной в Люксембурге, и все они были размещены среди 157 инвесторов из 19 стран (Андорра, Германия, Швейцария, Испания, Франция, Великобритания, Люксембург, Португалия, Словения, Голландия, Израиль). , Словакия, Италия, Австрия, Монако, Финляндия, США, Бельгия и Болгария). Министр пояснил, что спрос почти в пять раз превысил предложение государственных долговых облигаций на сумму 500 миллионов евро, и было запрошено 2 400 миллионов евро, распределенных между 157 инвесторами..
Этот выпуск на 500 млн евро размещен Это не только первое мероприятие, проведенное на международном уровне, но и самый большой объем, который когда-либо проводила Андорра.. Номинальная стоимость институциональных облигаций указанного государственного долга составляет 100 000 евро с процентной ставкой 1,25% и сроком погашения 10 лет. Кроме того, это был первый выпуск, который позволил встретиться многим инвесторам, которые, несомненно, смогут в будущем больше взаимодействовать с экономикой Андорры, долг которой был диверсифицирован и лучше структурирован (средний срок погашения увеличился с 2,2 до 5,1 года.).
Рейтинги рейтинговых агентств улучшаются
Рейтинг Standard & Poor's
В понедельник, 19 июля 2021 г., международное агентство Standard & Poors (S&P) подтвердило в опубликованной заметке рейтинг Андорры на уровне «BBB/A-2». и сохранил стабильный прогноз страны. Рейтинговое агентство подчеркнуло, что оценка Княжества Андорра учитывает его собственные «ожидания восстановления экономики после временного экономического шока, вызванного пандемией». Фактически, Standard & Poors прогнозирует после рецессии, вызванной пандемией в 2020 году, «устойчивое восстановление экономики в период с 2021 по 2024 год».
Таким образом, несмотря на падение ВВП на 11,81 тк1 в 2020 г., Standard & Poors считает, что предпандемический «сильный профицит» и сокращение долга предоставили властям достаточную свободу действий для принятия мер по поддержке экономики на протяжении всей пандемии и управлять последствиями, вытекающими из ситуации со здоровьем. «Надежное бюджетное положение Андорры до появления пандемии позволило правительству смягчить неблагоприятные экономические последствия, избежав тем самым более глубокой и продолжительной рецессии», — отмечают они в записке.
Международное агентство также сообщило, что Правительство продолжает демонстрировать свою приверженность одному из приоритетов Андорры: открытию экономики для иностранных инвесторов., особенно подчеркнув вступление в Международный валютный фонд (МВФ) в октябре прошлого года как «экономическую опорную точку», которая способствует экономической и бюджетной устойчивости страны. Положительно был оценен и первый выпуск международных государственных долговых обязательств в апреле.
Таким образом, как мы уже говорили, несмотря на увеличение дефицита в 2020 и 2021 годах, Андорра обеспечила и диверсифицировала свои источники финансирования. Ну наконец то, Standard & Poors призывает правительство Княжества заключить соглашение об ассоциации с Европейским Союзом, а также продолжая предпринимаемые в последние годы усилия по адаптации к международным стандартам финансового надзора.
Рейтинг Fitch Ratings
Оценочное агентство Fitch Ratings также отметило хорошую траекторию, по которой следует Андорра, подтвердив рейтинг своего государственного долга на уровне BBB+. и стабильный прогноз. В заметке, опубликованной агентством в пятницу, 23 июля, оценщики прогнозируют восстановление ВВП Андорры на уровне 4,5% в 2021 году и 5,2% в 2022 году, несмотря на его резкое падение в 2020 году в результате пандемии, и упоминают постепенное снижение уровня безработицы в стране.
Они также отметили прогрессивное восстановление туристического сектора во втором квартале 2021 года, что совпало с ослаблением ограничений на мобильность, поскольку в июне были достигнуты те же цифры, что и в том же месяце 2019 года. Что касается доли задолженности по отношению к ВВП, в отчете подчеркивается, что отношение Андорры, несмотря на увеличение ниже, чем в среднем по странам, которые агентство классифицирует как «BBB». Поэтому ожидается, что это соотношение стабилизируется в 2022 году и начнет постепенно снижаться с 2023 года.
Fitch Ratings подчеркивает политику, проводимую исполнительной властью для ускорения реализации планов по расширению источников финансирования, а также упоминает выпуск облигаций государственного долга и отмечает, что доступ к международному рынку капитала помог снизить риски рефинансирования правительства. подчеркивая задачу, выполненную Андоррой с момента ее присоединения к МВФ в октябре 2020 года, получение недостающих статистических данных и публикацию платежного баланса, Fitch Ratings подчеркивает, что банковский сектор Андорры имеет достаточную маржу, чтобы противостоять последствиям пандемии.
